Приданное Украины заключается в ее многочисленных долгах. Масштабный долговой фундамент был тщательно сформирован бывшими властями. Цифра увеличилась в значительной мере, после побега В.Януковича, который позаимствовал с бюджета странны несколько миллиардов долларов, чтобы на первых парах немного обжиться на землях «матушки России». Так, когда В.Янукович пришел к власти, государственный долг составлял около 31.000.000 грн. После бегствия нового президента выяснилось, что на тот момент Украина задолжала 47.000.000.000 грн. С тех пор долги государства продолжили расти. Многочисленные финансовые транши со стороны союзников, выданные на развитие государства, не давались безвозмездно. В момент оплаты по счетам денег в казне почти не осталось. В этой чаще финансовых дебрей Украину поджидает и другой притаившийся дикий зверь, имя которого Россия. Кому и за что мы должны? Почему Украине простили ее долг? Как теперь будет выпутываться страна, спасаясь за свое целостное европейское существование?
Новая амазонка Кабмина или как Н.Яресько завалила финансового зубра
Многочисленные финансовые транши со стороны Европы, США и МВФ буквально сыпались в опустевшую украинскую казну на протяжении прошлого года. Эта финансовая помощь оказалась как нельзя кстати, поскольку производственная часть Украины находится в огне войны, а других значительных источников дохода, способных обеспечить государство необходимой подпиткой, пока нет. Впрочем, даже если бы работали эти заводы, стране не хватило бы средств на реструктуризацию всей государственной системы. Вместе с тем, такие крупные суммы не могут прощаться или даваться за «просто так». Настал час расплаты, а неторопливые украинские власти обнаружили, что платить нечем, кроме обещаний. Собственно, так и рассчитались. К чему же это привело?
27-го августа премьер-министр Украины сообщил на созванном заседании Кабмина, о том, что Украина получила победу в переговорах с кредиторами. Договориться об отсрочке не удалось, но вышло получить списание долга. Премьер заявил:
«Мало хто сподівався на те, що Україна успішно завершить переговори із зовнішніми кредиторами. Очікуваний нашими ворогами дефолт не відбудиться. Україна досягла домовленостей з комітетом кредиторів, відносно реструктуризації та часткового списання наших боргів».
Этот позитивный результат был вынесен на плечах Министра финансов Украины Натальи Яресько. Впрочем, насколько позитивен этот исход событий?
За нынешними украинскими властями наблюдается особо оптимистичное настроение. Очевидно, что, словесно смягчая ситуацию, они стараются не навлечь на себя гнев народа, который может превратиться в очередной бунт. На заседании премьер также сообщил:
«Вартість обслуговування наших кредитів не підвищується у загальному обсязі, який здійснює державний бюджет на обслуговування кредитів. У найближчі чотири роки Україна не погашатиме тіло кредиту та наші обов’язки, які ми мали сплачувати, починаючи з 2015-го року переносяться на чотири роки».
Собственно, на каких же именно условиях Украине было сделано списание долга? К чему приведет этот жест дипломатического взаимопонимания?
Серебряная пуля в кредиторов или рикошет в сердце украинской экономики?
Часть украинского долга в размере в 22,7 миллиардов долларов, в виде еврооблигаций принадлежит частным кредиторам. Возврат финансового кредита назначался с сентября 2015-го года по апрель 2023-го года. В этот срок необходимо было выплатить 16,228 млрд долларов по 11-ти еврооблигациям. По трем бондам необходимо выплатить сумму в 600 млн евро. К сему прилагается выплата 1,808 миллиардов долларов по трем выпускам Finipro в срок с 2017-2018-го годов. В результате переговоров Украине было списано 20% позаимствованных средств, что в общей сложности составляет 3,6 млрд долларов. Кроме того, выплата кредита была пролонгирована на четыре года. При этом, согласно заявлению Кабмина № 859 от 27.08.2015, новые еврооблигации выпускаются 9-ю равными суммами. Новый срок погашения приходится с 2019 по 2027-ой год. Таким образом, с учетом списания 20% долга, Украина обязуется ежегодно выплачивать 1,603 млрд долларов, без учета процентов. Исходя из этого, новая ставка платежа по всем выпускам составляет 7,75%. Такой процент является больше среднего текущего на 0,53%. Все эти условия имеют свое менее позитивное дополнение. Для восстановления стоимости долга (VRI), инвесторам предложены дополнительные условия. Они связаны с показателями роста украинского ВВП. Компенсация за терпение кредиторов составит 15% от ВВП, если его показатели вырастут на 3-4%. Если рост ВВП превысит 4%, кредиторы получат 40%. Такие доходы пострадавшие инвесторы будут получать, начиная с 2021-го по 2040-ой год. Оптимистичный Арсений Яценюк находит комфортное положение в этой долговой яме:
«У світовій практиці подібні інструменти випускались на 25-30 років. Кредитори хотіли, щоб для України цей строк склав 25 років. Ми пропонували 15 років. В підсумку зійшлись на 20-ти роках».
Свое мнение по данному поводу выразил Олег Устенко – исполнительный директор фонда Блейзера:
«Срок возврата увеличен на 4 года и после этого дано право владельцам наших евробондов получать часть нашего ВВП, начиная 2021 года. Не просто часть, а около 40% нашего ВВП они смогут забирать дополнительно себе за то, что пошли нам сейчас на уступки, в случае превышения нашего экономического роста от 4%. То есть, например, если мы будем иметь рост ВВП 5%, то от этого 1% мы должны будем еще дополнительно отдавать 40% нашим кредиторам как дань за то, что они пошли на сделку сейчас. Речь идет о том, что мы будем отдавать 0,4% от каждого процента нашего дополнительного роста с 2021 по 2040 год».
Несмотря на внушительные процентные ставки, Арсений Яценюк сообщает, что списание части кредита и его пролонгация позволяет Украине сэкономить 500 млн долларов в период с сентября по декабрь этого года. Вырученные средства премьер планирует пустить на субсидии.
Многие эксперты считают подобные условия крайне губительными для украинской экономики и развития государства. Этот договор можно назвать «отравленным», поскольку ради отсрочки на 4-ри года доход страны может потерпеть значительный ущерб на 40%. Вместе с тем, немалое количество экономистов и политологов склонны считать, что такой ход событий является наиболее удачным решением, поскольку на данный момент государству нечем рассчитываться. Сейчас страна переживает большое количество реформ во всех сферах, а также планирует запуск новых производств. Можно сказать, что на данный момент Украина начинает делать свой будущий капитал. Но стоило ли отнимать так много от тех денег, которые еще не произведены? Нужно ли было перекладывать долг с высокой процентной ставкой на плечи последующих властей и нового еще не родившегося поколения украинцев?
По словам министра финансов Украины Натальи Яресько, все отлично продумано. Глава Минфин прогнозирует, что прирост украинского ВВП составит около 2% за год. Согласно статистическим данным, за всю 25-летнюю историю страны, только на протяжении 9-ти лет прирост ВВП составлял 3%. Со своими наблюдениями поделился главный финансовый аналитик рейтингового агентства «Эксперт-Рейтинг» Виталий Шапран:
«Условия реструктуризации не такие уж и выгодные. Правительству не стоило делать ставку на списание долга. Нужно было настаивать на большем сроке пролонгации и снижении купонной ставки. Экономия могла быть аналогичная, как и при списании, но Украине не пришлось бы соглашаться на новый рисковый инструмент. В тех реалиях, которые наблюдаются сейчас, увеличение ВВП до $125 млрд пока для нас маловероятно. Достигнуть этого в ближайшей перспективе можно разве что в условиях ревальвации».
Каким будет рост ВВП Украины в ближайшем будущем, пока весьма сложно спрогнозировать, поскольку он зависит не только от экономики страны, но также от мировой экономики. Но не стоит думать, что за сим финансовые дела государства улучшились или облегчились. Над экономикой страны по-прежнему витают черные вороны…
Черный ворон на розовой роще
Кем же является тот самый черный ворон?
Кроме долга перед западными кредиторами, Украина также задолжала России. Еще предыдущая власть позаимствовала у России некоторую сумму, которая на данный момент выросла в 3 млн долларов. Согласно договоренностей, кредит должен быть погашен в декабре этого года. Арсений Яценюк заявил, что Украина будет требовать от Росси реструктуризацию долга. Правительство не намерено выплачивать стране-агрессору больше, чем платит западным партнерам. К сожалению, премьер не уточнил, как именно Украине удастся повлиять на принципиальную Россию. Многие из украинских политиков скептически относятся к волепроявлению главы Кабмина. По этому поводу высказался также Антон Силуанов – Министр финансов России:
«Нам необходимо развивать свою экономику, нам необходимо вкладывать в инфраструктуру, поэтому возврат средств, которые мы должны получить в конце текущего года, эти средства пойдут на развитие инфраструктуры российской экономики в ближайшие годы».
По мнению правительства, таким образом Россия пытается ввергнуть Украину в дефолт. Кроме того, выплачивая свой долг, Украина собственными руками дает своему оппоненту финансовые средства для ведения боевых действий.
Тем не менее, покроет Украина свой долг перед Россией либо нет, дефолт государства практически неизбежен. К такому выводу пришли аналитики международного рейтингового агентства Fitch. Согласно их данным, на текущий момент рейтинг страны составляет С. Это означает, что Украина находится на гране дефолта. На протяжении длительного времени за страной держался рейтинг ССС, который отдалял государство от нынешнего состояния на две позиции, сообщая о высокой опасности инвестирования в экономику этой страны. Как же Украина сможет решить накопившиеся финансовые проблемы?
Новое содружество = новые инвестиции
По словам местных властей, Украина больше не ведет партнерские отношения с Россией. Как сообщает А.Яценюк, приобретения российских энергоресурсов Украиной больше не совершаются. Вместе с тем, основной покупатель и заказчик украинского производства — Россия также отменил сотрудничество по этой части. Сегодняшняя Украина ориентируется на сотрудничество с другим маркетом. Все больше новых заказов по экспорту продовольствий поступает из Китая и Египта. Китай также заинтересован в сотрудничестве по производству сельскохозяйственной техники. Кроме того, с начала 2016-го года между Украиной и ЕС открывается свободная зона торговли. Сейчас отечественные производители работают над улучшением качества своей продукции. Вместе с тем, западные производители имеют некоторый интерес к выгодной украинской рабочей силе. По предварительным переговорам, планируются большие заказы из разных стран на производство продуктов питания. Не помешает ли статус С реализации этих многообещающих перспектив?
Несмотря на все негативные факторы, после списания части долга, украинский финансовый статус улучшился. Об этом сообщила Марина Мартиросян — специалист по международным продажам ИК Concorde Capital:
«После выхода новостей об условиях реструктуризации суверены выросли в среднем на 10-12% по всей длине кривой. Сейчас по долгосрочным бумагам котировки держатся на уровне 68-69% номинала. Позитивные новости повлияли на котировки квазисуверенов: еврооблигации Укрэксимбанка прибавили в цене 5%».
Собственно, безвыходных ситуаций не бывает, просто выход не всегда может быть удобен.
Подготовила Юлия Мостовая
Источники: